361°挣扎中业绩回暖的关键三点:单价、店效和现金周转

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股票价格在一天内上涨了24%,并且半年度报告中的361°高于今天的市场预期。

8月20日,361°(HK)在香港发布2019年中期业绩:2019年1月至6月,361°集团的营业额达到人民币3,236.8百万元,同比增长7.3%,并且经营利润为人民币6.415亿元,同比增长。 1.7%,净利润增长9.66%至3.67亿元。这也表明,国内体育品牌经历了20%的年收入增长仅为0.6%和净利润33.5%后,已显示出一定的复苏势头。

在半年度业绩的同时,361°董事会宣布派发中期股息每股8.2港仙(约7.2美分)和特别股息1.1美分(约1.0美分),其中总派息率约为46.2%。在下午发布财务报告后,这也导致361°股价飙升27%。截至收盘,361°股价上涨24.0%,收于1.55港元,目前市值为32.05亿港元。

▲下午361°的价格大幅上涨。

从基本数据来看,2019年上半年,361°的毛利率同比下降0.7个百分点至40.9%;营业利润率下降1.1个百分点至19.8%,净利润率上升0.2个百分点至11.3%。此外,存货周转天数减少16天至94天,应收账款周转天数减少11天至149天,应付账款周转天数减少37天至158天。

从几个关键点来看,虽然毛利率下降的问题仍然存在,但营运资金周转率和店铺效率的提高是今年上半年复苏361°的关键点。

毛利率下降的背后是单价较高

在本财务报告中,值得关注的第一个问题是,上半年361°的毛利率下降并不是因为他们使用较低的价格来促进更多产品的销售。事实上,他们使用更高的价格销售更少的物品。

决定毛利率的两个因素是销售价格和成本。上半年,361°主要品牌鞋类和服装的平均批发价格分别上涨8.6%和32.0%,儿童服装整体批发价格上涨8.8%。与此同时,其销售成本增加9.1%至17.61亿元。其中,原料增长最为显着,增幅为35.4%。与此同时,361°鞋类和服装(件)的销售额分别下降4.4%和15.0%。换句话说,从今年上半年开始,361°的产品售得更贵,但数量却有所减少。

这一变化也解决了2018年年度报告中的一个问题,即市场非常担心361°是否只能依靠降价来销售更多产品以防止收入陷入衰退。目前,至少361°经受住了考验。去年的下行压力,虽然销售总体增加,平均批发价格上涨,在一定程度上稳定了局面。并且他们使用更昂贵的原材料成本来换取更高的价格,同时也增加了他们自己的市场价格空间。

根据业务类别数据,361°服装业务的增长率高达12.1%,鞋类业务收入增长3.8%。目前,鞋类业务在361°的销售额占销售额的41.7%,贡献141.4亿美元的收入,服装业务从40.1%增长到41.9%,配件销售额下降5.3%,贡献了3840万美元。 361°表示,于回顾期内,鞋类产品仍是本集团最强劲的主要发展动力,但服装推广更为明显。

相比之下,童装业务并不乐观,虽然销售额同比增长6.6%至3.88亿,占集团收入的12%,但增长率明显下降。 2018年上半年,童装业务发展强劲,增长率为18.8%。此外,截至今年6月底,361°童装有1837个销售点,比去年同期增加54个,其中约68.5%位于中国三线城市,下面。

此外,电子商务业务增长28.5%至4.225亿元,较去年同期的3.289亿显着增长,但增速也较去年同期增长185%显着下降年。 361°拥有电子商务业务80%的股份,目前的电子商务业务占361°收入的13.1%。 361°表示相信电子商务业务将继续贡献并将继续增长。

提高商店效率抵消商店下降

对于近年来经历过低谷的361°,现在的问题仍然是维持销售和收入增长,还要提高效率。其中,商店店铺效率是一项非常重要的数据。

与安踏李宁等不同,目前361°的通道是完全分配模式。这不符合行业直接发展的趋势,但经销商体系的复杂性及其低成本和规模扩张使得近年来361°没有发展直接业务。 361°表示本集团将继续专注于改善店铺利润及零售销售,并计划在商场及百货公司开设新店。

截至2019年6月30日,361°集团已开设5,444家核心品牌店,低于去年同期的5,604家。自2014年底的7319家商店以来,361°商店一直在萎缩。根据财务报告,在粉碎国际,电子商务,童装等(独家销售)后,361°核心品牌收入占71.7%。

根据以上两项核心数据,2019年上半年主品牌361°的单店收入为人民币426,300元,高于2018年上半年的390,900和2017年的389,600元。是一个好的情况,因为在目前的零售消费市场,相比商店的数量,零售效率的提高更多的是品牌的考验,这对品牌的未来发展更为重要。

海外业务和多品牌变化不大

在今年上半年,361°在国际商业和多品牌方面没有显着变化。国际业务贡献了约6400万元人民币,约占2%,而去年同期为4500万,但由于机构数量少,很难带来整体业绩的显着改善。值得注意的是,2,827个海外销售网点减少了61个,而去年同期为2,888个,其中美国减少了510个,而巴西,欧洲和台湾则增加了。

以跑鞋为核心的海外生产线产品在功能,技术和价格方面均为361°产品线的高端产品。下一步,361°计划在中国市场推出更多海外产品线,以“打造优质产品”。区分和满足消费升级的要求。“

在安踏品尝了许多品牌的甜头并且特步开始铺设多个品牌的那一刻,361°的多品牌ONE WAY仍处于开发阶段。目前在中国有22家ONE WAY自营店和7家特许经营店。大多数中国着名的购物中心。

财务数据有所改善,但危机持续存在

在财务周转效率方面,361°也取得了一些进展。存货周转天数减少16天至94天,应收账款周转天数减少11天至149天,应付账款周转天数减少37天至158天。虽然这三个数字在行业中仍处于较高水平,但在资本周转方面,同比减少可能会增加361°。

然而,截至6月30日,361°仍有28.3亿应付账款和29亿应收账款,这将大大测试361°资本周转效率。在2021年6月,将有一项优先无抵押法案,本金总额为4亿美元。年度高利率和成本也不足以满足当前现金流量361°。

总的来说,361°的收入和净利润在今年上半年出现反弹,现金周转率有所改善,但面临的问题仍然很多,也很艰巨。

其中一个最重要的问题是提高零售效率。最简单的说,如何使单一产品带来更高的毛利和净利润?如何让每个商店销售更多产品?

▲建业系列上半年推出361°。

这需要在品牌形象,产品,渠道,供应链管理和营销方面进行合作。随着原材料的改善和市场对消费升级的需求,361°仍需要在未来提价后进一步提升品牌形象,提升市场竞争力。

今年6月,361°正式提出了品牌重塑战略,但对于中国三线或更低城市75%的门店中约7%,品牌重塑需要更多时间,更全面提升企业综合能力需要。

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专注于贴近用户的产品紧跟潮流,如何重塑品牌361°?

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股票价格在一天内上涨了24%,并且半年度报告中的361°高于今天的市场预期。

8月20日,361°(HK)在香港发布2019年中期业绩:2019年1月至6月,361°集团的营业额达到人民币3,236.8百万元,同比增长7.3%,并且经营利润为人民币6.415亿元,同比增长。 1.7%,净利润增长9.66%至3.67亿元。这也表明,国内体育品牌经历了20%的年收入增长仅为0.6%和净利润33.5%后,已显示出一定的复苏势头。

在半年度业绩的同时,361°董事会宣布派发中期股息每股8.2港仙(约7.2美分)和特别股息1.1美分(约1.0美分),其中总派息率约为46.2%。在下午发布财务报告后,这也导致361°股价飙升27%。截至收盘,361°股价上涨24.0%,收于1.55港元,目前市值为32.05亿港元。

▲下午361°的价格大幅上涨。

从基本数据来看,2019年上半年,361°的毛利率同比下降0.7个百分点至40.9%;营业利润率下降1.1个百分点至19.8%,净利润率上升0.2个百分点至11.3%。此外,存货周转天数减少16天至94天,应收账款周转天数减少11天至149天,应付账款周转天数减少37天至158天。

从几个关键点来看,虽然毛利率下降的问题仍然存在,但营运资金周转率和店铺效率的提高是今年上半年复苏361°的关键点。

毛利率下降的背后是单价较高

在本财务报告中,值得关注的第一个问题是,上半年361°的毛利率下降并不是因为他们使用较低的价格来促进更多产品的销售。事实上,他们使用更高的价格销售更少的物品。

决定毛利率的两个因素是销售价格和成本。上半年,361°主要品牌鞋类和服装的平均批发价格分别上涨8.6%和32.0%,儿童服装整体批发价格上涨8.8%。与此同时,其销售成本增加9.1%至17.61亿元。其中,原料增长最为显着,增幅为35.4%。与此同时,361°鞋类和服装(件)的销售额分别下降4.4%和15.0%。换句话说,从今年上半年开始,361°的产品售得更贵,但数量却有所减少。

这一变化也解决了2018年年度报告中的一个问题,即市场非常担心361°是否只能依靠降价来销售更多产品以防止收入陷入衰退。目前,至少361°经受住了考验。去年的下行压力,虽然销售总体增加,平均批发价格上涨,在一定程度上稳定了局面。并且他们使用更昂贵的原材料成本来换取更高的价格,同时也增加了他们自己的市场价格空间。

根据业务类别数据,361°服装业务的增长率高达12.1%,鞋类业务收入增长3.8%。目前,鞋类业务在361°的销售额占销售额的41.7%,贡献141.4亿美元的收入,服装业务从40.1%增长到41.9%,配件销售额下降5.3%,贡献了3840万美元。 361°表示,于回顾期内,鞋类产品仍是本集团最强劲的主要发展动力,但服装推广更为明显。

相比之下,童装业务并不乐观,虽然销售额同比增长6.6%至3.88亿,占集团收入的12%,但增长率明显下降。 2018年上半年,童装业务发展强劲,增长率为18.8%。此外,截至今年6月底,361°童装有1837个销售点,比去年同期增加54个,其中约68.5%位于中国三线城市,下面。

此外,电子商务业务增长28.5%至4.225亿元,较去年同期的3.289亿显着增长,但增速也较去年同期增长185%显着下降年。 361°拥有电子商务业务80%的股份,目前的电子商务业务占361°收入的13.1%。 361°表示相信电子商务业务将继续贡献并将继续增长。

提高商店效率抵消商店下降

对于近年来经历过低谷的361°,现在的问题仍然是维持销售和收入增长,还要提高效率。其中,商店店铺效率是一项非常重要的数据。

与安踏李宁等不同,目前361°的通道是完全分配模式。这不符合行业直接发展的趋势,但经销商体系的复杂性及其低成本和规模扩张使得近年来361°没有发展直接业务。 361°表示本集团将继续专注于改善店铺利润及零售销售,并计划在商场及百货公司开设新店。

截至2019年6月30日,361°集团已开设5,444家核心品牌店,低于去年同期的5,604家。自2014年底的7319家商店以来,361°商店一直在萎缩。根据财务报告,在粉碎国际,电子商务,童装等(独家销售)后,361°核心品牌收入占71.7%。

根据以上两项核心数据,2019年上半年主品牌361°的单店收入为人民币426,300元,高于2018年上半年的390,900和2017年的389,600元。是一个好的情况,因为在目前的零售消费市场,相比商店的数量,零售效率的提高更多的是品牌的考验,这对品牌的未来发展更为重要。

海外业务和多品牌变化不大

在今年上半年,361°在国际商业和多品牌方面没有显着变化。国际业务贡献了约6400万元人民币,约占2%,而去年同期为4500万,但由于机构数量少,很难带来整体业绩的显着改善。值得注意的是,2,827个海外销售网点减少了61个,而去年同期为2,888个,其中美国减少了510个,而巴西,欧洲和台湾则增加了。

以跑鞋为核心的海外生产线产品在功能,技术和价格方面均为361°产品线的高端产品。下一步,361°计划在中国市场推出更多海外产品线,以“打造优质产品”。区分和满足消费升级的要求。“

在安踏品尝了许多品牌的甜头并且特步开始铺设多个品牌的那一刻,361°的多品牌ONE WAY仍处于开发阶段。目前在中国有22家ONE WAY自营店和7家特许经营店。大多数中国着名的购物中心。

财务数据有所改善,但危机持续存在

在财务周转效率方面,361°也取得了一些进展。存货周转天数减少16天至94天,应收账款周转天数减少11天至149天,应付账款周转天数减少37天至158天。虽然这三个数字在行业中仍处于较高水平,但在资本周转方面,同比减少可能会增加361°。

然而,截至6月30日,361°仍有28.3亿应付账款和29亿应收账款,这将大大测试361°资本周转效率。在2021年6月,将有一项优先无抵押法案,本金总额为4亿美元。年度高利率和成本也不足以满足当前现金流量361°。

总的来说,361°的收入和净利润在今年上半年出现反弹,现金周转率有所改善,但面临的问题仍然很多,也很艰巨。

其中一个最重要的问题是提高零售效率。最简单的说,如何使单一产品带来更高的毛利和净利润?如何让每个商店销售更多产品?

▲建业系列上半年推出361°。

这需要在品牌形象,产品,渠道,供应链管理和营销方面进行合作。随着原材料的改善和市场对消费升级的需求,361°仍需要在未来提价后进一步提升品牌形象,提升市场竞争力。

今年6月,361°正式提出了品牌重塑战略,但对于中国三线或更低城市75%的门店中约7%,品牌重塑需要更多时间,更全面提升企业综合能力需要。

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